3. Методи аналізу невизначеності і ризику

Аналіз основних чинників ризиків. Чинники ризиків визначаються на основі аналізу політичної, економічної і фінансово-кредитної політики як окремих країн, так і світової спільноти в цілому. Чинники ризиків служать ядром так званої теорії «твердої підстави» і грають першочергову роль в ухваленні рішень про інвестування інноваційних проектів крупними компаніями, великими довгостроковими диверсифікованими інвестиційними портфелями, що володіють.

Чинники ризиків — одна з найскладніших частин і в той же час один з ключових напрямів роботи по управлінню ризиком. Проводити аналіз чинника набагато складніше, ніж який-небудь інший, оскільки одні і ті ж чинники роблять в різних умовах неоднаковий вплив на ринок або можуть з вирішальних стати абсолютно незначними. Необхідно знати взаємозв'язок і взаємний вплив різних чинників, що відображають зв'язки між різними державами, історію їх розвитку, визначати сукупний результат тих або інших економічних заходів і встановлювати зв'язок між абсолютно незв'язаними на перший погляд подіями.

Найбільш важливу групу фундаментальних чинників складають політичні. Вони включають:

війни, конфлікти, вибухонебезпечні ситуації і будь-які вислови політичних діячів з приводу загострення ситуації;

відставку або зміну уряду, вибори (зміна уряду веде до можливості зміни політичного і економічного курсу країни впливає на привабливість капіталовкладень в її економіку; відставка голови Національного банку або зміна кого-небудь з тих, що займають важливі політичні або фінансові пости викликають негайну реакцію ринку);

загрозу націоналізації;

зміну політичного устрою і т.д.

Повний економічний аналіз проводиться на трьох рівнях. Спочатку в його рамках розглядається стан економіки в цілому. Це дозволяє з'ясувати, наскільки загальна ситуація сприятлива для інвестування і дає можливість визначити основні чинники, що детермінують вказану ситуацію. Після вивчення кон'юнктури в цілому здійснюється аналіз окремих сфер ринку в цілях виявлення тих з них, які в загальноекономічних умовах, що склалися, найбільш сприятливі для приміщення засобів з погляду вибраних інвестиційних цілей і пріоритетів. При цьому розглядається стан галузей і підгалузей економіки. Виявлення найбільш переважних напрямів розміщення засобів створить основу для вибору в їх рамках конкретних видів вкладень, інвестиції в які забезпечили б якнайповніше виконання поставлених завдань. Тому на третьому рівні аналізу детально освітлюють конкретні інноваційні програми, проекти, стан окремих фірм і компаній, чиї пайові або боргові фондові інструменти звертаються на ринку. Це дає можливість вирішити питання про те, які інструменти є привабливими, і від яких слід позбавитися.

Загальноекономічна ситуація відображає полягання в більшості сфер господарства, проте кожна з цих сфер підкоряється не тільки загальним, але і своїм приватним (внутрішнім) закономірностям. Відповідно, висновки, зроблені на макрорівні, мають потребу по відношенню до ним в конкретизації і коректуванні. Навіть якщо аналіз обстановки в цілому показує, що вона несприятлива для інвестування, то це не означає, що не можна знайти галузі, в які можна було б з великою вигодою помішати гроші.

Звичайний розвиток галузей підкоряється певним закономірностям. Початкові етапи їх становлення, пов'язані з підйомом і швидким   підвищенням   прибутковості,   поступово змінялися більш менш тривалими періодами щодо стійкого розвитку. З часом у ряді галузей може намітитися стагнація, а деякі з них просто відмирають. У кожен даний момент при проведенні аналізу прагнуть виявити галузь, яка знаходиться на підйомі і в рамках встановлених інвестиційних пріоритетів дає кращі в порівнянні з іншими можливості розміщення засобів.

В ході галузевого аналізу здійснюється зіставлення показників, що відображають динаміку виробництва, об'єми реалізації, величину товарних і сировинних запасів, рівень цін і заробітної плати, прибули, накопичень як в розрізі галузей, так і порівняно з аналогічними показниками в цілому по національному господарству. При цьому в країнах з розвиненою економікою аналітики спираються на стандартні індекси, що характеризують положення справ в різних галузях.

Після того, як визначені найбільш відповідні галузі для приміщення засобів, зі всього різноманіття вхідних в них компаній і існуючих інноваційних проектів треба вибрати ТС, які дозволяють реалізувати поставлені інвестиційні цілі.

Таким чином, чинник ризиків припускає облік минулого в динаміці, економічні знання взагалі і зокрема, що дозволяють мислити .масштабно і вчасно розглянути і оцінити якісні зміни, що відбуваються.

Основні мет оди оцінки ризиків. Оцінка ризику — один з етапів аналізу ризиків. Вона полягає в якісній або кількісній оцінці можливих втрат (збитку, збитків) і можливості їх виникнення. Якісна оцінка ризику проводиться переважно експертними методами в умовах невизначеності і використовується при порівнянні обмеженого числа альтернатив ухвалюваних рішень. Кількісна оцінка ризику припускає математичну оцінку міри і ступеня ризику. Набутих значень включаються в розрахунки, що обґрунтовують економічну ефективність ухвалюваних рішень.

Якісна оцінка ризиків. Якісна оцінка ризиків здійснюється в основному за допомогою рейтингу.

Одній з перших і найпростішою формою проведення рейти-нгової оцінки стало ранжирування. Ранжирування припускає впорядковування оцінюваних об'єктів в порядку зростання або убування їх якостей. Ранжирування може здійснюватися декількома методами, але в основі кожного з них лежать експертні думки — судження фахівців про оцінюваний об'єкт. Найбільш поширеною формою проведення рейтингу стала м'яка рейтингова оцінка, яка часто використовується при формуванні комісій законодавчих зборів. Згідно цьому методу експерти залишають в списку, не указуючи пріоритет, якнайкращі із їхньої точки зору оцінювані об'єкти. Найвищий ранг отримує об'єкт, що набрав більше число голосів експертів.

Безпосереднє ранж ирування є найпростішим способом проведення рейтингу. Суть цього методу (рангова кореляція) полягає в тому, що експерти розташовують в певному порядку (як правило, зростання або убування якостей) оцінювані об'єкти, потім розраховується середнє арифметичне місце кожного об'єкту і відповідно до цього значення складається остаточно впорядкований список.

Складнішим варіантом ранжирування є попарне порівняння, відповідно до якого експерти, зіставляючи по черзі кожні два оцінювані об'єкти, визначають, який з них краще, потім ці думки усереднюються, і складається остаточний рейтинг за правилом: «Якщо А краще В В краще З, то А краще З>. Проблема застосування цього способу пов'язана з тим, що експертам доводиться аналізувати велике число пар, при цьому усереднювання може привести до логічної безвиході: «А краще В В краще З З краще А>. Крім того, безпосереднє ранжирування неможливо застосувати, якщо список оцінюваних об'єктів залишається відкритим.

Ранж ирування на основі бальної оцінки поєднує в собі переваги безпосереднього ранжирування і рангової кореляції. При цьому список оцінюваних об'єктів може бути необмежений. Експерти самі називають число об'єктів і оцінюють їх в балах або розташовують їх в певному порядку, при цьому порядковому номеру привласнюється відповідне число балів. Для отримання остаточно впорядкованого списку об'єктів, що ранжуються, бали складаються, а об'єкти розташовуються в порядку зростання або убування балів. Бальне ранжирування стало одним з найбільш популярних методів рейтингової оцінки серед російських інформаційних і аналітичних агентств.

Головна проблема ранжирування як одного з методів оцінки пов'язана з тим, що порівняння об'єктів здійснюються за декількома показниками, і результати можуть бути неоднозначними: лідер по одному показнику може стати аутсайдером по іншому (класичний приклад: висока прибутковість корпоративних цінних паперів при високому ступені ризику інвестицій).

Використання результатів рейтингу значно спрощує аналітичну роботу з управління ризиками. Аналіз ризиків проводить рейтингове агентство, воно ж розробляє рекомендації відносно роботи в даній області.