7.6. Аналіз прибутковості капіталу
Нарівні з оборотністю капіталу ефективність його використання характеризує також прибутковість (рентабельність).
Оцінка рентабельності капіталу потребує обґрунтованого вибо- ру виду прибутку. Рекомендований в деяких навчальних посібниках чистий прибуток характеризує не тільки ефективність діяльності підприємства, але й податкову політику, яка до того ж може зміню- ватися протягом досліджуваного періоду, що робить незіставними показники.
З огляду на те, що до впровадження П(C)БО для оцінки рента- бельності капіталу застосовувався балансовий прибуток, в наш час
його еквівалентом може бути загальний прибуток, який складається з фінансових результатів від звичайної діяльності до оподаткування і надзвичайного прибутку.
Методика розрахунку прибутковості капіталу підприємства і аналіз його динаміки наведені в табл. 7.12.
Аналіз рентабельності капіталу
Таблиця 7.12
|
Показник |
Код рядка № форми |
Попе- редній період |
Звітний період |
Абсолютне відхилення (+, –) (гр.3–гр.2) |
|
А |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
1. Загальний прибуток, тис. грн |
(р.170+р.200), ф.2 |
114,4 |
339,6 |
+225,2 |
|
2. Середня величина акти- вів, тис. грн |
р.280, ф.1 |
6856,5 |
6714,5 |
–142,0 |
|
3. Середня величина обо- ротних засобів, тис. грн |
(р.260+р.270), ф.1 |
1531,1 |
1317,2 |
–213,9 |
|
4. Середнє значення основ- них засобів, тис. грн |
р.011, ф.1 |
8712,0 |
8273,1 |
–438,9 |
|
5. Середнє значення обо- ротних фондів, тис. грн |
(р.100+р.120+ +р.270), ф.1 |
102,6 |
115,8 |
+13,2 |
|
6. Середнє значення ви- робничих фондів тис. грн (р.4+р.5) |
(р.011+р.100+ +р.120+р.270), ф.1 |
8814,6 |
8388,9 |
–425,7 |
|
7. Середнє значення влас- ного капіталу, тис. грн |
р.380, ф.1 |
5611,7 |
5694,7 |
+83,0 |
|
Прибутковість (рентабель- ність), %: |
|
|
|
|
|
8. Активів (р.1:р.2)·100 |
|
1,67 |
5,06 |
+3,39 |
|
9. Оборотних активів (р.1:р.3)·100 |
|
4,47 |
25,78 |
+21,31 |
|
10. Виробництва (вироб- ничих фондів) (р.1:р.6)·100 |
|
1,30 |
4,05 |
+2,75 |
|
11. Власного капіталу (р.1:р.7)·100 |
|
2,04 |
5,96 |
+3,92 |
Як видно із даних табл. 7.12, у звітному періоді рентабельність засобів та їх джерел підвищилась. Обумовлено це значним зростан- ням загального прибутку і незначною зміною засобів підприємства та джерел їх покриття.
Для більшого поглибленого вивчення причин зміни рентабель- ності проведемо факторний аналіз рентабельності виробництва за методом ланцюгових підстановок на підставі базисної моделі:
в 
R = П ⋅100 , (7.21)
ОЗ + ОФ
в
де R — рентабельність виробництва;
П — загальний прибуток;
ОЗ — основні засоби;
ОФ — оборотні фонди.
Загальне відхилення рентабельності виробництва у звітному пе- ріоді в порівнянні з попереднім становить:
Δ R = R — R
= 4,05 — 1,30 = 2,75%.
в в1 в0
Проведемо поступову заміну значень показників базисного пері- оду на звітний:
Rв0
= П0
ОЗ0 +ОФ0
⋅100 =
114, 4
8712,0
+102,6
⋅100 = 1, 30% ;
R
в(ОЗ)
R
в(ОФ)
= П0 ⋅100 =
ОЗ1
+ ОФ0
=
П0 ⋅100 =
ОЗ1 + ОФ1
114, 4
8273,1
+ 102, 6
114, 4
8273,1
+ 115, 8
⋅100 = 1, 36% ;
⋅100 = 1, 37% ;
Rв(Π )
= Rв1
= П1 ⋅100 =
ОЗ1
+ ОФ1
339, 6
8273,1
+ 115, 8
⋅100 = 4, 05% .
Оцінка впливу окремих факторів:
Δ =
в(ОЗ)
− R = 1, 36 −1, 30 = 0, 06% ;
в(ОЗ)
в0
R R
ΔR = R − R
= 1, 37 −1, 36 = 0, 01% ;
в(ОФ)
в(ОФ)
в(ОЗ)
ΔRв(Π ) = Rв1 −
Балансова перевірка:
R = 4, 05 −1, 37 = 2, 68% .
в(ОФ)
ΔR + ΔR
+ ΔR Π
= 0,06 + 0,01 + 2,68 = 2,75%,
в(ОЗ)
в(ОФ) в( )
тобто сукупний вплив усіх факторів дорівнює загальній зміні рента- бельності виробництва у звітному періоді в порівнянні з попереднім.
Оцінка результатів факторного аналізу дає можливість знову під- твердити раніш зроблений висновок, що зміна рентабельності капіта- лу викликана переважно зміною прибутку.
З аналізом прибутковості тісно зв’язана система фінансового ана- лізу «Дюпон», яка інакше називається «Дюпон-каскад» або просто
«Каскад» і широко використовується на Заході. Мета аналізу за цією системою — провести широкий огляд діяльності компанії за такими критеріями:
— визначити п’ять основних співвідношень (коефіцієнтів) за да- ними бухгалтерського обліку;
— одержати уяву про розвиток компанії впродовж часу (шляхом аналізу динаміки коефіцієнтів);
— намітити основні напрямки для більш поглибленого аналізу.
В основу системи «Дюпон» покладена модель, яка відображає тіс- ний взаємозв’язок між показниками:
1. Нетто-прибутковість власного капіталу (НПВК)
НПВК
= Чистий прибуток ( р.220,
Власний капітал ( р.380,
ф.2) . (7.22)
ф.1)
Максимізація цього показника — основна задача управління під- приємством.
2. Нетто-прибутковість продажів (НППр)
НППр
= Чистий прибуток ( р.220,
ф.2) . (7.23)
Сума продажів ( р.035,
3. Оборот активів (ОА)
ф.2)
ОА
= Сума продажів ( р.035,
Сума активів ( р.280,
4. Нетто прибутковість активів (НПА)
ф.2) . (7.24)
ф.1)
НПА
= Чистий прибуток ( р.220,
ф.2) . (7.25)
Сума активів ( р.280,
5. Коефіцієнт капіталізації (К)
ф.1)
К
= Сума активів ( р.280,
ф.1)
. (7.26)
Власний капітал ( р.380,
ф.1)
На підставі системи «Дюпон» формується факторні системи: НПВК = НПА ⋅ К; (7.27) НПА = НППр ⋅ ОА, (7.28)
які дозволяють провести факторний аналіз показників рентабельнос- ті власного капіталу і активів.