6.8. Аналіз виробничого і фінансового левериджу
Термін «леверидж» («Leverage») в перекладі з англійської в буквальному розумінні означає дію невеликої сили (важеля).
В економіці леверидж означає важіль впливу певних показників на зміну результативних показників.
Як економічна категорія лаверидж виступає в трьох видах: вироб- ничий, фінансовий і виробничо-фінансовий.
Виробничий леверидж характеризується можливістю впливати на формування прибутку від реалізації продукції шляхом зміни обся- гу реалізованої продукції та співвідношення змінних і постійних ви- трат. Останнє означає, що в результаті зростання обсягу виробництва (реалізації) продукції скорочується рівень постійних витрат, а отже, збільшується прибуток на одиницю продукції. Це позначиться відпо- відним чином на структурі та обсязі основних і оборотних засобів та ефективності їх використання.
Рівень виробничого левериджу визначається за формулою:
ЛВ
= ΔП ,
ΔР
(6.27)
де ЛВ — виробничий леверидж;
ΔП — темп приросту прибутку від реалізації продукції, %;
ΔР — темп приросту обсягу реалізації продукції, %.
Виробничий леверидж по суті є коефіцієнтом еластичності; тоб-
то показує, на скільки процентів зміниться прибуток за зміни обсягу реалізації на один процент. Таким чином визначається рівень чутли- вості прибутку до зміни обсягу виробництва (реалізації). Чим більше величина виробничого левериджу, тим більший виробничий ризик.
Однак на зміну прибутку впливають не тільки виробничі чинни- ки, але і результати фінансової діяльності, зокрема зміна обсягу та структури пасивів за рахунок залучених коштів (довгострокових кре- дитів в банку, облігаційних позик тощо). Все це пов’язано зі сплатою відсотків, тобто певними витратами.
Вплив на зміну прибутку результатів фінансової діяльності ха- рактеризує фінансовий леверидж.
Фінансовий леверидж дозволяє оптимізувати співвідношення між власними і залученими ресурсами і оцінити їх вплив на прибу- ток.
При зростанні частки довгострокових позик відповідно зроста- ють і суми відсотків, які належить сплатити. Це призводить до збіль- шення рівня фінансового ризику із-за можливої нестачі коштів для сплати.
Фінансовий леверидж розраховується як відношення зміни чи- стого прибутку до загального прибутку до оподаткування:
ΔП ЛФ = ч ,
ΔПЗ
(6.28)
де ЛВ — фінансовий леверидж ;
ΔПч — темп приросту чистого прибутку ;
ΔПз — темп приросту загального прибутку до оподаткування.
Дані, які необхідні для розрахунків показників левериджу, наве- дені в табл. 6.10.
За даними табл. 6.10 виробничий леверидж становить:
ЛВ
= 120, 9 = 3, 40 .
35, 6
Таблиця 6.10
Вихідні дані для розрахунку показників левериджу, тис. грн
|
Показник |
Код ряд- ка форма №2 |
Попе- редній період |
Звітний період |
Відхилення (+, –) |
|
|
(гр.3–гр.2) |
(гр.4:гр.2) × × 100,% |
||||
|
А |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
1. Виручка від реа- лізації |
035 |
6621,3 |
8976,3 |
+2355,0 |
35,6 |
|
2. Повна собівар- тість реалізованої продукції |
040+070+ +080 |
6283,2 |
8229,6 |
+1946,4 |
31,0 |
|
3. Прибуток від ре- алізації продукції (р.1–р.2) |
|
338,1 |
746,7 |
+408,6 |
120,9 |
|
4. Загальний при- буток до оподатку- вання |
170+200 |
114,4 |
339,6 |
+225,2 |
196,9 |
|
5. Чистий прибуток |
220 |
80,1 |
184,2 |
+104,1 |
130,0 |
Це означає, що за досліджуваний період на кожен процент зрос- тання обсягу реалізації прибуток від реалізації зростав на 3,4%.
Фінансовий леверидж складає:
ЛФ
= 130, 0 = 0, 66 .
196, 9
Рівень фінансового левериджу показує, що із зростанням загаль- ного прибутку до оподаткування на 1% чистий прибуток збільшився на 0,66%.
Узагальнюючим показником левериджу є виробничо-фінансовий леверидж, який визначається як добуток виробничого і фінансового левериджу:
ЛВФ=ЛВ ⋅ ЛФ, (6.29)
де ЛВФ — виробничо-фінансовий леверидж.
На основі вищенаведених розрахунків:
ЛВФ = 3,40 · 0,66 = 2,24.
Показники левериджу дозволяють планувати оптимальний обсяг виробництва, розрахувати ефективність залучення коштів, прогнозу- вати виробничі і фінансові ризики.